經濟下臺階,行業寒冬至:中國經濟正處于"下臺階、調結構、促轉型"的關鍵時期,“十三五”中國經濟增長目標下調至6.5%,經濟增長將下一臺階。經濟增長目標的下修說明投資驅動的傳統經濟增長模式難以為繼,傳統周期性行業將面臨競爭加劇的壓力。建筑行業各項指標急劇下滑,訂單增長乏力,行業總產值增速下降,盈利能力惡化。行業基本面持續惡化,行業寒冬至。

　　開閘放水,暖風頻吹:2016年寬松貨幣政策將延續,預計存在50PB降息和200PB降準可能,降息降準有助于減輕建筑企業的財務壓力和獲取工程必須的資金,增強建筑企業的盈利能力。同時,建筑行業政策暖風頻吹,債務置換計劃啟動,2015年地方債置換額度達到3.2萬億元,預計將節省財政支出600-900億元,有助于地方政府輕裝上陣;國家大力推行PPP模式,2萬億元PPP項目整裝待發;美麗中國上升國家"十三五"十大目標之一,生態園林值得關注。

　　盈利下滑,轉型迎新:建筑企業面臨需求惡化和競爭加劇的雙重壓力,多個細分領域業務呈現萎縮狀態,多個細分領域的傳統業務日薄西山,戰略轉型勢在必行。從板塊來看,園林、裝飾、鋼結構等板塊轉型公司較多,轉型的方向主要集中在教育、文化旅游、生態環保、大健康、互聯網+、新能源、3D打印等新興行業。我們判斷隨著建筑行業基本面的持續惡化和競爭加劇,建筑上市公司戰略轉型的企業將越來越多,新的方向、新的行業、新的起點,建筑上市公司通過跨界轉型迎來新生。

　　近觀決策機制,遠望轉型方向：我們認為傳統企業跨界轉型主要有三大目的：(1)打造新興產業,尋找能夠替代現有主業的新產業,為公司永續經營提前做好準備；(2)謀劃第二主業,作為現有主業補充；(3)配合市值管理,尋找市場熱點。我們認為一個傳統企業能否轉型成功主要看：(1)轉型資本,是否手握重金;(2)轉型決心；(3)轉型準備；(4)轉型路徑。我們認為一個真正的"轉型真英雄"必須具備"遠近結合",近觀公司的決策機制,是否擁有專業和級別較高的并購團隊,建立高效運轉的項目決策機制;遠望公司的轉型方向,新的業務一定是一個"藍海",至少是3年內無法證偽的行業,轉型方向有助于研判轉型標的的長期投資價值。 

本文轉自中裝新網